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基于宏觀審慎視角的 CMH 模型：中國(guó)房地產(chǎn)周期識(shí)別與風(fēng)險(xiǎn)防控
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| 作 者 | 陳玟諱 |
| 會(huì)議名稱 | 人哲社 |
| 發(fā)表日期 | 2026 年 06 月 |
| 摘 要 |
西方租售比、房?jī)r(jià)收入比模型在中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)長(zhǎng)期存在適用性缺陷。本文立足宏觀審慎監(jiān)管視角，構(gòu)建以 "套" 為計(jì)價(jià)單位、名義 GDP 增速與商品房整體交易率為雙錨的 CMH 估值模型。依托 2000—2025 年官方公開數(shù)據(jù)，采用樣本內(nèi)擬合與樣本外預(yù)測(cè)雙重驗(yàn)證范式，精準(zhǔn)識(shí)別房地產(chǎn)周期拐點(diǎn)并驗(yàn)證 CMH 收斂速率定律。本文確立雙向宏觀審慎閾值體系：以 0.60 作為防過熱預(yù)警線，以 "交易率 1.0%+ 估值 0.40" 作為防過冷預(yù)警線，形成 "估值錨定上限、交易率監(jiān)測(cè)底線" 的核心監(jiān)測(cè)規(guī)則。實(shí)證結(jié)果表明，CMH 模型可作為房地產(chǎn)逆周期調(diào)控的量化工具，為落實(shí) "房住不炒" 定位、實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康運(yùn)行提供可復(fù)現(xiàn)的決策依據(jù)。 |
| 關(guān) 鍵 字 | CMH 模型；宏觀審慎；商品房整體交易率；房地產(chǎn)周期監(jiān)測(cè)；收斂速率定律；雙向風(fēng)險(xiǎn)防控 |
| 訪問鏈接 | https://zsyyb.cn/abs/202605.04895 |
| 附 件 |
